Naslov
Utjecaj psiholoških čimbenika na djelotvornost financijskih tržišta
(The Influence of Financial Factors on the Efficiency of Financial Markets)

Autori
Ivanov, Marijana

Izvornik
Zbornik radova (Sveučilište u Mostaru. Ekonomski fakultet) (1840-3255) 1 (2008); 7-30

Vrsta, podvrsta i kategorija rada
Radovi u časopisima, članak, znanstveni

Ključne riječi
financijska tržišta; privatni investitori; CROBEX
(financial markets; private investors; CROBEX)

Sažetak
Rad istražuje anomalije i fenomene na financijskim tržištima kao što su 'sidrenje', pretjerano samopouzdanje, pretjerana ili preslaba reakcija, 'heuristika reprezentativnosti', magično razmišljanje itd. Analiza iracionalnosti na financijskom tržištu istražena je na slučaju ponašanja sudionika na tržištu dionica, s posebnim osvrtom na relativno nedavna zbivanja i obilježja hrvatskog tržišta dionica. Osvrt je dan na kretanja cijena pojedinih dionica i ukupnog tržišta u razdoblju 2006-2007 godine kada je hrvatsko tržište dionica odražavalo drastičan rast aktivnosti, što ga je činilo jednim od najbrže rastućih tržišta u svijetu. Također je dan osvrt na zbivanja na tržištu tijekom 2008. godine kada je hrvatski indeks cijena dionica CROBEX pao za oko 50% te kada je raniju euforiju optimizma vezanu uz značajan rast cijena dionica, zabilježilo ponašanje obilježeno stanjem duboke euforije pesimizma. Ističući da je pad cijena dionica tijekom 2008. godine zasigurno uzrokovan širenjem krize s jednih tržišta na druga, pojavom recesije u pojedinim gospodarstvima te padom likvidnosti na međunarodnom tržištu, rad navodi da uzroke treba tražiti i u korekciji koja je prirodna s obzirom na stanje precijenjenih dionica i neefikasnosti tržišta tijekom 2007. kada je ostvaren rast CROBEX-a u odnosu na kraj 2006. veći od 60%. Rad daje doprinos u uvođenju varijable ponašanja u analizu djelovanja i djelotvornosti financijskih tržišta, s posebnim osvrtom na hrvatsko i svjetska tržišta dionica. Rad iznosi argumente koji dokazuju da su financijska tržišta, umjesto racionalnim čimbenicima, ponekad determinirana utjecajem emocija poput nade, pohlepe i straha te anomalijama ponašanja poput „magičnog razmišljanja“, „sidrenja na događaje ili vrijednosti iz prošlosti“, pretjerane ili preslabe reakcije, 'heuristika reprezentativnosti' i druge. Ukazujući da prosječni investitori često ne razumiju koristi i troškove ulaganja u dionice i druge oblike imovine rad ističe kako su mali ulagači tipični primjer iracionalnih sudionika koji reagiraju na irelevantne informacije zbog čega slijede „zajedničke greške“ koje tržište odražava kao korelaciju trgovanja između ulagača. Dok mali ulagači polaze od nerealne pretpostavke da im njihovo znanje, vještine i pozicija na tržištu omogućavaju zaradu veću od ostalih sudionika na tržištu, veliki profesionalni ulagači stvaraju pritisak na kretanje cijena vrijednosnica ovisno o visini prikupljenih udjela i drugih izvora sredstava. U razdoblju rasta cijena dionica i druge imovine porast udjela u fondove dovodi do dodatnog pritiska rastu cijena na tržištu, zbog čega precjenjivanje poprima obilježja dugotrajnog procesa. Pri tome se gubi iz vida da je financijska imovina poput dionica i obveznica samo sredstvo pomoću kojeg osobe polažu pravo na realnu imovinu te da obilježja financijske imovine ovise isključivo o obilježjima temeljne realne imovine. Za razliku od atraktivnosti tržišta dionica u fazi ekspanzije poslovnog ciklusa, faza kontrakcije popraćena je strahovima zbog kojih strategija dugoročnog investiranja gubi na važnosti, a „bijeg“ sa tržišta dionica postaje pokretač i samo-podržavajućeg mehanizama financijske nestabilnosti. U takvim okolnostima se vrijednost imovine fondova i privatnih ulagača iz dana u dan smanjuje, dok povlačenja udjela iz fondova te rasprodaje dionica privatnih ulagača podupiru euforiju pesimizma i uzrokuju značajne korekcije cijena na tržištu.

Izvorni jezik
Hrvatski

Znanstvena područja
Ekonomija

POVEZANOST RADA