Naslov
Strukturalno modeliranje utjecaja bihevioralnih faktora na odlučivanje i performanse investitora na financijskom tržištu
(Structural equation modeling of the impact of behavioral factors on the decision-making and investment performance in the financial market)

Autori
Vuković, Marija

Vrsta, podvrsta i kategorija rada
Ocjenski radovi, doktorska disertacija

Fakultet
Ekonomski fakultet Split

Mjesto
Split

Datum
15.02

Godina
2022

Stranica
300

Mentor
Pivac, Snježana

Ključne riječi
bihevioralne financije, heuristike, prospektna teorija, ponašanje krda, emocije, raspoloženje, osobnost, investicijske odluke, investicijske performanse, modeliranje strukturalnim jednadžbama, CB-SEM, PLS-SEM
(behavioral finance, heuristics, prospect theory, herd behavior, emotions, mood, personality, investment decisions, investment performance, structural equation modeling, CB-SEM, PLS-SEM)

Sažetak
Investitori na financijskim tržištima često se ne ponašaju racionalno, već je njihovo ponašanje pod utjecajem različitih psiholoških i kognitivnih čimbenika te karakteristika osobnosti. Brojni su eksperimenti i istraživanja dokazali utjecaj ovih faktora na donošenje investicijskih odluka. Cilj ovog rada je, putem strukturalnog modela, utvrditi koji bihevioralni faktori i s kojim intenzitetom utječu na donošenje investicijskih odluka i performanse. Naime, SEM je najprikladnija metoda za navedenu analizu, s obzirom da promatra psihološke varijable, koje se smatraju latentnim, jer nisu direktno mjerljive, a također simultano promatra više uzročno-posljedičnih veza. Istraživanje je provedeno anketnim upitnikom od 31.5. do 7.7.2021. godine, na uzorku od 310 investitora (malih ulagatelja) koji trguju vrijednosnim papirima na uređenom tržištu. Procijenjena su ukupno četiri modela, od toga dva CB-SEM i dva PLS-SEM modela, kako bi se identificirala prikladnija metoda i model koji s najpouzdanijim rezultatima opisuje veze između bihevioralnih faktora, investicijskih odluka i performansi. Na temelju usporedbe karakteristika mjernih i strukturalnih modela, zaključeno je da je PLS-SEM pristup prikladniji za procjenu u ovakvom tipu istraživanja. Naime, PLS-SEM, kao uzročno-prediktivna tehnika, pronalazi rješenje za odabir modela koji je točno specificiran i daje uzročno-posljedična objašnjenja, a istovremeno je prikladan za predviđanje. Odabrani model daje zaključke o postojanju utjecaja bihevioralnih faktora na investicijske odluke. Ustanovljeno je da heuristike (samouvjerenost) ne utječu značajno na investicijske odluke, dok elementi prospektne teorije (odbojnost prema gubitku i korištenje mentalnog računovodstva) pozitivno utječu na investicijske odluke. Sklonost investitora ponašanju krda negativno utječe na investicijske odluke pojedinaca. Emocije i raspoloženje investitora imaju značajan i pozitivan utjecaj na dugoročno korisne investicijske odluke. Samo jedna dimenzija osobnosti, i to stabilnost, pozitivno utječe na investicijske odluke, dok prilagodljivost nema značajan utjecaj. Dodatno ispitan utjecaj analiziranja tržišnih faktora na donošenje investicijskih odluka je pozitivan. Investicijske odluke, promatrane kroz preferencije prema dugoročnim investicijama, koje donose dugoročne koristi, posljedično pozitivno utječu na zadovoljstvo investicijskim performansama.

Izvorni jezik
Hrvatski

Znanstvena područja
Ekonomija

POVEZANOST RADA