Naslov
Identifikacija faktora sistematskoga rizika i mogućnost primjene faktorskih modela na hrvatskom dioničkom tržištu
(Identification of Systematic Risk Factors and Possibility of Applying Factor Models to the Croatian Stock Market)

Autori
Dolinar, Denis

Vrsta, podvrsta i kategorija rada
Ocjenski radovi, doktorska disertacija

Fakultet
Ekonomski fakultet

Mjesto
Zagreb

Datum
16.02

Godina
2015

Stranica
291

Mentor
Orsag, Silvije

Ključne riječi
rizik i prinos; prinosi dionica; sistematski rizik; faktori sistematskoga rizika; faktorski modeli; modeli procjene kapitalne imovine; hrvatsko dioničko tržište; tržište kapitala u razvoju
(risk and return; equity returns; systematic risk; systematic risk factors; factor models; asset pricing models; Croatian equity market; emerging capital market)

Sažetak
Doktorski rad je usmjeren na identifikaciju faktora sistematskoga rizika i mogućnost primjene faktorskih modela na hrvatskom dioničkom tržištu. Faktorski modeli su bitan alat portfolio menadžmenta jer pojednostavljuju izbor vrijednosnih papira i način njihova kombiniranja u portfolio u odnosu na Markowitzev model portfolio selekcije. Hrvatsko dioničko tržište pripada skupini emerzivnih i slabije razvijenih dioničkih tržišta, čije specifičnosti treba uzeti u obzir kada se testiraju faktori sistematskoga rizika ili preispituju postojeći faktorski modeli. Doktorski rad se fokusira na tržišne i makroekonomske pokazatelje, te fundamentalne karakteristike poduzeća. Oni predstavljaju širok spektar potencijalnih faktora rizika na dioničkom tržištu. Također, doktorski rad razmatra mogućnost primjene sljedećih faktorskih modela na hrvatskom dioničkom tržištu: Sharpeov jednoindeksni tržišni model, Fama-French trofaktorski model, Barra fundamentalni model, te Chen-Roll-Ross makroekonomski model. Testiranje faktora sistematskoga rizika i komparacija odabranih faktorskih modela razmatrani su kroz utemeljenje faktorskih premija, te kroz procijenjene vrijednosti R2-within pokazatelja. Stoga se u radu primjenjuje Fama-MacBeth metoda testiranja u kombinaciji s panel regresijskom analizom. Zaključak rada se može sažeti u sljedećem: (1) moguće je identificirati faktore sistematskoga rizika u uvjetima slabije razvijenog dioničkog tržišta ; (2) moguće je primijeniti postojeće faktorske modele u uvjetima slabije razvijenog dioničkog tržišta ; (3) fundamentalni faktori skupno bolje oslikavaju ukupni sistematski rizik u odnosu na makroekonomske faktore ; (4) primjena postojećih modela na slabije razvijenim dioničkim tržištima najčešće zahtjeva prethodno modificirano definiranje faktora ; (5) među promatranim modelima Barra model najbolje opisuje sistematska kretanja cijena na hrvatskom dioničkom tržištu, te (6) moguće je kreirati višefaktorske modele specifične za hrvatsko dioničko tržište.

Izvorni jezik
Hrvatski

Znanstvena područja
Ekonomija

POVEZANOST RADA