Naslov
Diverzifikacijski učinci uključivanja nekretnina u investicijski portfolio
(Diversification effect of including real estate in the investment portfolio)

Autori
Pušar Banović Dolores

Vrsta, podvrsta i kategorija rada
Ocjenski radovi, doktorska disertacija

Mjesto
Osijek

Datum
20.07

Godina
2012

Stranica
496

Mentor
Penavin, Stipan

Ključne riječi
Investicijski portfolio, diverzifikacija, nekretnine
(investment portfolio, diversification, real estate)

Sažetak
Kod donošenja odluke o optimalnom investicijskom portfelju , ključno je utvrditi karakteristike pojedine imovinske klase mjerene povrat-rizik odnosom te utvrditi korelaciju između imovinskih klasa uključenih u portfelj. Nekretnine kao imovinska klasa dugo su vremena tretirane kao tradicionalni oblik imovine. Međutim, u današnjoj modernoj klasifikaciji imovinskih razreda najčešće su nekretnine obuhvaćene u alternativnim klasama imovine uz robu, valute, prirodne izvore i sl. Tradicionalne klase imovine obuhvaćaju dionice, obveznice, novac i novčane ekvivalente. Ulaganje u nekretnine ima dva pojavna oblika, direktni i indirektni. Direktni oblik ulaganja u nekretnine predstavlja izravnu kupnju, akviziciju nekretnine, bilo putem izravnog vlasništva nad nekretninom ili putem financijskog najma nekretnine. Indirektno ulaganje u nekretnine obuhvaća ulaganje u vlasničke ili dužničke vrijednosne papire koji u podlozi imaju nekretnine. S obzirom na kontinuirani pad tržišne vrijednosti nekretnina u proteklih nekoliko godina, iste postaju sve interesantniji oblik investicijske imovine, odnosno imovine u koju se ulaže u cilju ostvarenja povrata, bilo kroz sam najam nekretnina ili njenom prodajom prilikom porasta tržišne vrijednosti nekretnine. Ulaganje u nekretnine generira novčane tokove uglavnom neovisne o drugoj imovini u posjedu investitora, a s obzirom na diverzifikacijski učinak nekretnina u investicijskom portfelju. Stupanj diverzifikacije koju uključivanje nekretnina donosi mješovitom investicijskom portfelju ovisi i o primijenjenim metodama vrednovanja nekretnina, a koje se u određenoj mjeri ogledaju kroz primjenu različitih vrsta nekretninskih indeksa prilikom optimizacije investicijskog portfelja. U razvijenim gospodarstvima zapadno-europskih zemalja i SAD-a, prisutno je desetak metoda za vrednovanje nekretnina. Sve se metode s određenim ograničenjima mogu svrstati u tri temeljna pristupa u vrednovanju nekretnina: troškovi pristup, komparativni pristup i pristup kapitalizacije prinosa. Osim primijenjenih metoda, na diverzifikacijski učinak uključivanja nekretnina u investicijski portfelj utječe i trenutna faza u razvoju financijskih tržišta i tržišta nekretnina. Naime, globalna financijska kriza, koja je nastupila 2007./2008 godine, rezultirala je većim stupnjem korelacije u kretanju cijena i povrata različitih imovinskih klasa, nego što je to bio slučaj ranije. Što je veći stupanj korelacije između različitih imovinskih klasa to su učinci diverzifikacije manji. Međutim, bez obzira na razlike u stupnju diverzifikacije koje osiguravaju različiti pojavni oblici nekretnina, nepobitan je zaključak o važnosti uključivanja nekretnina u mješoviti investicijski portfelj te o diverzifikacijskim učincima koje njihovo uključivanje ima u formiranju optimalnog investicijskog portfelja.

Izvorni jezik
Hrvatski

Znanstvena područja
Ekonomija

POVEZANOST RADA