hrvatski

Dinamičko modeliranje rizika portfelja na dionički i obveznički indeks Zagrebačke burze

Područje istraživanja predloženog diplomskog rada je financijska ekonomija. Prilikom investiranja u financijsku imovinu pojedinci, društva za upravljanje investicijskim fondovima i institucionalni investitori za cilj imaju formiranje portfelja imovine koja će im kroz diversifikaciju omogućiti ostvarivanje primjerenog prinosa i rizika. Razmjeri financijske krize 2008. godine su pokazali kako investitori na globaliziranom financijskom tržištu prilikom formiranja portfelja moraju u obzir uzeti da se prinosi i volatilnost financijskih imovina kreću zajedno kroz tržišta i vrijeme te se stoga isti ne mogu modelirati zasebno. To je razlog zbog čega su kroz zadnja dva desetljeća razvili ekonometrijski modeli koji opisuju i modeliraju kretanja prinosa i volatilnosti različitih financijskih imovina simultano. Metodologija korištena prilikom takvog modeliranja se zove MGARCH metodologija. MGARCH u prijevodu znači Multivarijatna Generalizirana Autoregresivna Uvjetna Heteroskedastičnost (engl. Multivariate Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedaticy). Modeli opisani tom metodologijom pomažu investitorima prilikom alokacije imovine, upravljanja rizikom i zaštitom od rizika jer modeliraju kretanje varijanci i korelacija skupa financijskih imovina kroz vrijeme. Cilj ovog rada je modelirati portfelj financijske imovine sastavljen od indeksa CROBEX i CROBIS modelom predloženim od strane Roberta Englea 2002. godine (Engle, 2002.). Engle u svom radu modelira kretanje varijance i korelacije kroz vrijeme. Ako analiza pokaže da parametri koji opisuju korelaciju nisu statistički signifikantni ili ne zadovoljavaju uvjete stacionarnosti procijenit će se model s konstantnom korelacijom kroz vrijeme (Bollerslev, 1990.) Dobiveni rezultati će se koristiti za izračun udjela svake sastavnice u portfelju analitičkom formulom za najmanju varijancu (Kroner, i dr., 1998.). Prinos i varijanca tako formiranog portfelja će se usporediti s portfeljem koji ima minimalnu varijancu za promatrano vrijeme. Za izračun udjela takovog portfelja pretpostavit će se da su varijance i korelacija među imovinom nepromijenjeni kroz vrijeme. Usporedbom prosječnog prinosa, standardne devijacije, minimalnog i maksimalnog prinosa te koeficijenata asimetrije i zaobljenosti između dva portfelja će se zaključiti je li portfelj s promjenjivim varijancama i korelacijom kroz vrijeme pokazuje bolje rezultate od portfelja s konstantnim varijancama i korelacijom. Podatci potrebni za modeliranje su zaključne cijene na dionički indeks CROBEX i obveznički indeks CROBIS u vremenskom intervalu od 03. siječnja 2013. do 31. prosinca 2017. (ukupno 1305 opažanja). Isti su prikupljeni sa stranica Zagrebačke burze te će biti obrađeni u EViews8 programu. Struktura rada je organizirana na način da će nakon uvoda drugi dio rada pružiti pregled domaćih i inozemnih radova te teorijskih koncepata. Kroz treći dio će se objasniti korištena metodologija, u četvrtom će se iznijeti empirijski rezultati, a u završnom dijelu će se iznijeti zaključak.

upravljanje rizikom, MGARCH, mijenjanje kroz vrijeme, volatilnost, portfelj

nije evidentirano