hrvatski

Identifikacija faktora sistematskoga rizika i mogućnost primjene faktorskih modela na hrvatskom dioničkom tržištu

Doktorski rad je usmjeren na identifikaciju faktora sistematskoga rizika i mogućnost primjene faktorskih modela na hrvatskom dioničkom tržištu. Faktorski modeli su bitan alat portfolio menadžmenta jer pojednostavljuju izbor vrijednosnih papira i način njihova kombiniranja u portfolio u odnosu na Markowitzev model portfolio selekcije. Hrvatsko dioničko tržište pripada skupini emerzivnih i slabije razvijenih dioničkih tržišta, čije specifičnosti treba uzeti u obzir kada se testiraju faktori sistematskoga rizika ili preispituju postojeći faktorski modeli. Doktorski rad se fokusira na tržišne i makroekonomske pokazatelje, te fundamentalne karakteristike poduzeća. Oni predstavljaju širok spektar potencijalnih faktora rizika na dioničkom tržištu. Također, doktorski rad razmatra mogućnost primjene sljedećih faktorskih modela na hrvatskom dioničkom tržištu: Sharpeov jednoindeksni tržišni model, Fama-French trofaktorski model, Barra fundamentalni model, te Chen-Roll-Ross makroekonomski model. Testiranje faktora sistematskoga rizika i komparacija odabranih faktorskih modela razmatrani su kroz utemeljenje faktorskih premija, te kroz procijenjene vrijednosti R2-within pokazatelja. Stoga se u radu primjenjuje Fama-MacBeth metoda testiranja u kombinaciji s panel regresijskom analizom. Zaključak rada se može sažeti u sljedećem: (1) moguće je identificirati faktore sistematskoga rizika u uvjetima slabije razvijenog dioničkog tržišta ; (2) moguće je primijeniti postojeće faktorske modele u uvjetima slabije razvijenog dioničkog tržišta ; (3) fundamentalni faktori skupno bolje oslikavaju ukupni sistematski rizik u odnosu na makroekonomske faktore ; (4) primjena postojećih modela na slabije razvijenim dioničkim tržištima najčešće zahtjeva prethodno modificirano definiranje faktora ; (5) među promatranim modelima Barra model najbolje opisuje sistematska kretanja cijena na hrvatskom dioničkom tržištu, te (6) moguće je kreirati višefaktorske modele specifične za hrvatsko dioničko tržište.

rizik i prinos; prinosi dionica; sistematski rizik; faktori sistematskoga rizika; faktorski modeli; modeli procjene kapitalne imovine; hrvatsko dioničko tržište; tržište kapitala u razvoju

nije evidentirano