hrvatski

Integracija financijskih sustava zemalja Srednje i Istočne Europe u financijski sustav EU– 15

U ovoj disertaciji istražena je integracija financijskih sustava, s tim da je poseban naglasak stavljen na zemlje Srednje i Istočne Europe i stare zemlje članice EU -15. Pregledom literature utvrđeno je da integracija financijskih sustava ima pozitivan utjecaj na razvoj financijskog sustava, efikasniju alokaciju kapitala, dijeljenje rizika, ekonomsku stabilnost i rast, ali i da promovira asimetrično širenje šokova i izmjenu tijeka procesa monetarnog prijenosa. Nakon što su opisane tri grupe metoda kojima se mjeri stupanj integracije, a to su metode zasnovane na cijenama, količinama i vijestima, prešlo se na ocjenu stupnja integracije na tržištima kapitala, novca, depozita i kredita između zemalja Srednje i Istočne Europe i EU -15. Utvrđeno je da tržišta kapitala zemalja Srednje i Istočne Europe iskazuju djelomičnu integriranost u tržište kapitala EU – 15, s tim da su se zemlje iz regije podijelile u tri grupe. Tako slovensko i poljsko tržište iskazuje najveći stupanj integriranosti, hrvatsko, češko i mađarsko tržište je nešto slabije integrirano, a najslabije je integrirano slovačko, bugarsko i rumunjsko tržišta kapitala. Zaključuje se da razina integriranosti ovisi o stupnju razvijenosti promatranih tržišta kapitala. Empirijska analiza integracije tržišta novca pokazala je da su samo hrvatsko i bugarsko tržište novca integrirani s tržištem novca EU – 15, te se za ista tržišta može potvrditi i postojanje kamatnog prijenosa s tržišta novca EU – 15. Ovaj rezultat se može objasniti nižim tečajnim rizikom u ovim zemljama zbog nižeg stupnja promjenjivosti tečaja njihovih valuta prema euru. Nadalje, bankovni sustavi svih promatranih zemalja Srednje i Istočne Europe, osim Mađarske, iskazuju integraciju barem jednog segmenta svog sustava u isti segment bankovnog sustava neke od zemalja članica EU – 15, s tim da je integracija učestalija na tržištima kredita. Prijenos bankovnih kamatnih stopa iz zemalja članica EU – 15 u zemlje Srednje i Istočne Europe također je učestaliji na tržištima kredita, s tim da on postoji i između zemalja koje nisu iskazale integriranost bankovnih sustava. Hrvatsko gospodarstvo, bez obzira na činjenicu da Republika Hrvatska u odnosu na ostale zemlje Srednje i Istočne Europe ima najvišu razinu integriranosti financijskog sustava u sustav EU – 15, nije osjetljivo na šokove koji dolaze iz financijskog sustava EU - 15.

financijski sustav; integracija; analiza vremenskih nizova; prijenos šokova

nije evidentirano