hrvatski

Europske dražbe spajanja i preuzimanja: uspješnost strateških i financijskih ulagatelja

Ovaj rad proučava relativnu uspješnost ponuda strateških i financijskih ulagatelja, zajedno s čimbenicima uspješnosti, u transakcijama spajanja i preuzimanja. Korišteni Mergermarketov uzorak od 974 europske kupoprodajne dražbe između 2004. i 2010., obrađen je i nadopunjen dodatnim javnim informacijama. Rezultati istraživanja upućuju na jednaku vjerojatnost uspjeha dvije vrste ulagatelja. Sukladno prethodnim radovima, financijski su ulagatelji učinkoviti u pribavljanju akvizicijskog zaduženja (financijska učinkovitost), dok su obje vrste učinkovite pri poslovnom poboljšanju mete (operativna učinkovitost). Prikazani nalazi istraživanja upućuju da su strateški ulagatelji također financijski učinkoviti. Ovi empirijski rezultati uklapaju se u formalizirani teorijski model koji objašnjava njihovu uzročnu vezu. Rad zaključuje da su dvije vrste ulagatelja jednako uspješne zato što su obje operativno i financijski učinkovite. Nasuprot različitoj pozadini strateških i financijskih ulagatelja, njihove vještine konvergiraju, dok im se ponašanje može protumačiti kao hibridno.

Spajanja i preuzimanja ; dražba ; strateški i financijski ulagatelj ; vrjednovanje ; uspješnost ponude ; operativna i financijska učinkovitost

Abstract: This study examines relative bidding success of strategic and financial investors, together with success factors, in M&A transactions. The used Mergermarket sample of 974 European buyout auctions between 2004 and 2010 is processed and supplemented with additional public information. The research results indicate equal success probability of two investor kinds. According to previous studies, financial investors are efficient in securing acquisition leverage (financial efficiency), while both kinds are efficient in business improvement of the target (operational efficiency). Presented research findings indicate that strategic investors are also financially efficient. These empirical results fit the formalized theoretical model that explains their causal relationship. The study concludes that two kinds of investors are equally successful because both of them are operationally and financially efficient. In contrast to different background of strategic and financial investors, their skills converge, while their behaviour can be interpreted as hybrid.