hrvatski

Transmisijski mehanizam nekonvencionalne monetarne politike

Globalna financijska kriza rezultirala je narušavanjem tradicionalnog transmisijskog mehanizma monetarne politike. Nekonvencionalne mjere monetarne politike koje su središnje banke primjenjivale bile su primarno usmjerene na stabilizaciju financijskih tržišta kako bi se otvorio put oporavku gospodarstva. Međutim, njihovi učinci još uvijek nisu dovoljno jasni niti ih je moguće precizno identificirati i mjeriti. U radu se daje teorijski pregled i kritički osvrt na kanale prijenosa ovih mjera putem financijskih tržišta na gospodarstvo. Za razliku od konvencionalnih instrumenata monetarne politike kojima se usmjerava kretanje kratkoročnih kamatnjaka, nekonvencionalne kupnje državnih I privatnih vrijednosnica nastoje djelovati izravno na promjenu dugoročnih tržišnih kamatnjaka kroz promjenu strukture bilanci privatnog sektora ili pak kroz utjecaj na očekivanja javnosti. Dosad je identificirano nekoliko kanala transmisije nekonvencionalne monetarne politike, a kao najznačajniji ističu se kanal uravnoteženja portfelja i kanal signaliziranja, dok je najslabiji kanal bankovnih kredita. Učinkovitost pojedinog kanala monetarne transmisije ovisi o dizajnu i strukturi programa kupnji imovine, ali i specifičnostima financijskog sustava i gospodarstva. O navedenom središnje banke trebaju voditi računa prilikom odlučivanja koju nekonvencionalnu mjeru provoditi. Također, trebaju voditi računa i da učinci nekonvencionalnih mjera slabe kroz vrijeme te one ne bi trebale postati „normalan“ način provođenja monetarne politike, već ih treba čuvati kao rješenje „nenormalnih“ tržišnih uvjeta.

nekonvencionalna monetarna politika, kanali monetarne transmisije, kanal uravnoteženja portfelja, kanal signaliziranja

nije evidentirano